В школах бизнеса сложность ценится выше простоты, хотя простота эффективнее
©Warren Buffett

Банкротство организации, оценка вероятности банкротства

Банкротство организации, последствия банкротства

Банкротство, как процедура, попадает под действие федерального закона "О несостоятельности (банкротстве)" за номером №127 ФЗ. Также некоторые области данной процедуры регулируются Гражданским Кодексом РФ.

Согласно вышеозначенному закону, несостоятельность (банкротство) - это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

В данной ситуации, должник - гражданин, в том числе индивидуальный предприниматель, или юридическое лицо, оказавшиеся неспособными удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в течение срока, установленного настоящим Федеральным законом.

Тогда как кредиторы - это лица, имеющие по отношению к должнику права требования по денежным обязательствам и иным обязательствам, об уплате обязательных платежей, о выплате выходных пособий и об оплате труда лиц, работающих по трудовому договору.

Само по себе, банкротство организации не дает полной картины сложившейся ситуации, поэтому следует рассмотреть этот процесс, как комплекс процедур, применяемых во время рассмотрения дела о банкротстве. По хронологии проведения процедур (в соответствии с ФЗ №127, статья 2) список выглядит так:

  1. наблюдение - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях обеспечения сохранности имущества должника, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов;
  2. финансовое оздоровление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности;
  3. внешнее управление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности;
  4. конкурсное производство - процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов;
  5. мировое соглашение - процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами.

Если признаки банкротства замечены вовремя и существует возможность избежать тяжелых последствий, то должник имеет шансы сохранить организацию до проведения 4 и 5 процедур.

Последствия банкротства весьма обширны, все они описаны в законе "О несостоятельности (банкротстве)", мы же остановимся на более значимых и крупных:

1) После того, как арбитражный суд признает должника банкротом, непременно открывается процесс конкурсного производства. Для должника это означает полную ликвидацию организации и ее имущества для удовлетворения требований кредиторов. Не все имущество может быть использовано для наращивания конкурсной массы.

2) После открытия конкурсного производства для должника не могут быть начислены неустойки, проценты и другие финансовые, экономические санкции. Все дальнейшие требования могут предъявляться строго в рамках конкурсного производства.

3) Сведения о финансовом состоянии организации-банкрота теряют статус конфиденциальных данных (коммерческой тайны).

4) Любое отчуждение имущества должника (в виде сделок или актов дарения), имеющее целью передачу имущества для пользования третьим лицам разрешено строго в соответствии с требованиями конкурсного производства (Глава VII ФЗ №127).

5) Требования кредиторов по денежным, имущественным, долговым обязательствам и иным обязательствам, возникшие после признания должника банкротом могут быть предъявлены и рассмотрены только в процессе конкурсного производства.

6) Прекращается действие ранее наложенных ограничительных санкций на имущество должника. Аресты и ограничения на имущество снимаются только для того, чтобы использовать имущество в конкурсном производстве.

7) Конкурсный управляющий получает все исполнительные документы, исполнение по которым прекратилось от судебных приставов-исполнителей.

8) Полномочия руководителя должника теряют свою силу за некоторыми исключениями.

9) Останавливается исполнение по всем исполнительным документам, даже по тем, которые исполнялись на более ранних стадиях процедуры банкротства.

Оценка вероятности банкротства

В настоящее существуют 2 основных подхода определения вероятности банкротства:
- количественный;
- качественный.

В свою очередь, количественный подход оперирует финансовыми данными и содержит 2 метода оценки вероятности банкротства.

I. Метод коэффициентов

Сейчас, большинство методов прогнозирования банкротства используют от 2 до 7 ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние организации. По принятым показателям рассчитывается интегральный показатель, на основе которого и оценивается вероятность наступления банкротства.

Двухфакторная модель:

Z1= -0,39-1,07*Ктл+5,79*Ккзк
При Z1<0 вероятность банкротства отсутствует.

Пятифакторная модель:

Z2= 0,72X1+0,85X2+3,11X3+0,42X4+X5
При Z2>1,23 - организация финансово устойчива
Принятые в данной модели переменные:
X1 - отношение оборотных средств к сумме активов;
X2 - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;
X3 - отношение операционной прибыли к сумме активов;
X4 - отношение балансовой стоимости акций к задолженности;
X5 - отношение выручки к сумме активов.

Британская модель (Таффлера-Тишоу)

Z3= 0,53X1+0,13X2+0,18X3+0,16X4
При Z3≤0,2 вероятность банкротства высокая. Если 0,2≤Z3≤0,3 - вероятность банкротства средняя, при Z3>0,3 - вероятность отсутствует.
Список переменных:
X1 - отношение операционной прибыли к краткосрочным обязательствам; 
X2 - отношение оборотных активов к сумме обязательств;
X3 - отношение краткосрочных обязательств;
X4 - отношение выручки к сумме активов.

Система показателей Бивера в оценке вероятности банкротства

Показатель Состояние A Состояние B Состояние C
1 Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) ≤0,3 ≤2 ≤1
2 Коэффициент концентрации заемного капитала (финансовый ливеридж) ≤0,37 ≤0,5 ≤0,8
3 Экономическая рентабельность (Rэ) 0,06 - 0,08 0,04 -0,22
4 Коэффициент Бивера (Кбивера) 0,4 - 0,45 0,17 -0,15
5 Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами (Кпа) 0,4 ≤0,3 ≈0,06

Состояние "А" характерно для благополучных организаций, при совпадении показателей с состоянием "B" стоит ожидать наступления банкротства в течение 5 лет, состояние "С" говорит о том, что банкротство наступит в течение года.

Модель Сайфулина-Кадыкова (Рейтинговое число R)

R=Косс+0,1Ктл+0,08Коск+0,45*Rрп+Rсбк
При R>1 финансовое состояние можно считать удовлетворительным.

Расшифровка переменных:
Косс - коэффициент обеспеченности собственными средствами;
Ктл - коэффициент текущей ликвидности;
Коск - коэффициент оборачиваемости активов (кредиторской и дебиторской задолженности);
Rрп - рентабельность реализации продукции (коммерческая маржа);
Rсбк - рентабельность собственного капитала.

Все модели в той или иной степени дают представление о возможности банкротства организации, но при этом все они обладают определенными недостатками:

Предприятия намеренно искажают свои данные, предоставляемы для анализа - модели не могут адаптироваться к данным искажениям

  • Модели устаревают по отношению к реальной обстановке на рынке
  • Большинство зарубежных методик не учитывают особенности рынков других стран (России в том числе)
  • Многие модели дают общую картину, не учитывая отраслевых особенностей
  • Публикация отчетов с результатами анализа возможна только с задержкой, что уже несколько искажает действительность
  • Для большинства моделей горизонт планирования слишком широк.

II. Метод бальной оценки банкротства

Метод бальной оценки Аргенти

Данный метод характеризует кризис управления. Исследование возможности скорого банкротства начинается с ряда предположений:

  • Идет процесс, ведущий к банкротству
  • Процесс для своего завершения требует несколько лет
  • Процесс может быть разделен на 3 стадии:
    - недостатки, очевидные задолго до фактического банкротства;
    - ошибки, ведущие к банкротству;
    - симптомы приближающейся неплатежеспособности.

При расчете, так называемого А-счета, по Аргенти необходимо ставить либо "0", либо "балл". Вот пример такого расчета:

Показатель Балл, согласно Аргенти
Недостатки
1  Авторитарный стиль управления 8
2  Совмещение функций генерального директора и председателя Совета Директоров 4
3  Пассивность Совета Директоров 2
4  Внутренние противоречия в Совете Директоров 2
5  Слабое финансовое управление 2
6  Недостаток профессиональных менеджеров среднего и нижнего звена 1
7  Отсутствие бюджетного контроля 3
8  Отсутствие прогноза денежных потоков 3
9  Отсутствие системы управленческого учета затрат 3
10  Низкий инновационный потенциал 15
 Максимально возможная сумма 43
 Проходной балл 10
Ошибки
1  Высокая доля заемного капитала 15
2  Недостаток оборотных средств 15
3  Наличие необоснованно крупного проекта 15
Максимально возможная сумма 45
Проходной балл 15
Симптомы
1  Ухудшение финансовых показателей 4
2  Двойная бухгалтерия 4
3  Нефинансовые признаки (конфликты, снижение уровня качеста продукции) 3
4  Судебные иски, скандалы, отставки 1
Максимально возможная сумма 12

Если Ваша сумма, полученных после анализа баллов, больше 25, то предприятию грозит банкротство в течение ближайших 5 лет (как видно на примере, сумма проходных баллов равна 25 и это уже повод задуматься). Большинство успешных компаний набирают от 5 до 18 баллов. Компании, набравшие от 25 до 34 баллов попадают в "зону риска", а компании с серьезными проблемами, как правило, набирают от 35 до 70 баллов. Максимально возможная сумма А-счета никогда не будет выше 100 баллов.

Качественный подход к оценке вероятности банкротства

Для анализа финансовой устойчивости и оценки вероятности банкротства Ковалев разработал двухуровневую систему показателей. Первый уровень объединяет показатели, неблагоприятное значение которых в настоящее время свидетельствует о возможных значительных финансовых затруднениях. К данной первой группе относятся:

  • Потери в основной производственной деятельности
  • Превышение некоторого уровня просроченной кредиторской задолженности
  • Чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений
  • Низкие значения коэффициентов ликвидности
  • Нехватка оборотных средств
  • Превышение размеров заемных средств над установленными лимитами
  • Хронические невыполнения обязательств перед инвесторами, кредиторами, акционерами
  • Высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности
  • Сверхнормативные производственные запасы и залежавшаяся готовая продукция
  • Ухудшение отношений с банками
  • Устаревшее (морально и физически) оборудование
  • Потенциальные потери долгосрочных контрактов
  • Неблагоприятные изменения в портфеле заказов

Ко второму уровню относятся показатели, которые не дают основания рассматривать текущее положение, как критическое, но при определенных условиях ситуация может резко ухудшиться:

  • Потеря ключевых сотрудников аппарата управления
  • Нарушение производственно-технологического процесса
  • Недостаточная диверсификация производства
  • Участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом
  • Потеря ключевых контрагентов
  • Недооценка необходимости технологического обновления предприятия
  • Неэффективные долгосрочные соглашения
  • Внутриполитический риск

Особую важность данная модель приобретает из-за исходной адаптации учитываемых показателей к условиям отечественной экономики. Также непривычно и то, что не используются расчетные показатели, то есть модель потому и называется качественное, что оценивает вероятность банкротства по косвенному выражению выбранных показателей. Конечно, любой человек, разбирающийся в финансовом анализе так или иначе уловит связь между количественными, расчетными показателями и показателями, выражающими значения расчетов более доступным образом, поэтому лучше все же использовать комплексный анализ возможности банкротства.

Автор : btamedia